Emaar Properties, החברה שבנתה את בורג' ח'ליפה, הודיעה ביום רביעי שבכוונתה להגיש הצעת רכש מרצון במזומן ליתרת המניות של זרוע הפיתוח שלה, Emaar Development, שעוד אינן בידיה. לפי ההודעה שמסרה החברה לבורסה, היקף העסקה עשוי להגיע ל-3.43 מיליארד דולר. היא מגיעה כמה חודשים אחרי חילופי בעלות ב-Emaar עצמה, ובזמן שהאזור עדיין מתמודד עם ההשלכות של המלחמה בין ארה"ב לאיראן.
פרמיה של כ-8% על מחיר השוק
ל-Emaar Properties יש כיום קצת יותר מ-79% ממניות Emaar Development. ההצעה עומדת על 15 דירהם למניה, ולפי נתוני LSEG היא משקפת לחברה הבת שווי של 60 מיליארד דירהם, כ-16.34 מיליארד דולר. המחיר גבוה ממחיר הסגירה של יום שלישי, 13.9 דירהם. אחרי ההודעה זינקה המניה ב-5.3% ל-14.64 דירהם, קרוב מאוד למחיר ההצעה.
עדיין יש לא מעט מקום לעלייה: מתחילת השנה ירדה המניה ביותר מ-8%, והיא נסחרת הרחק מהשיא של 20 דירהם שרשמה בפברואר, לפני שפרצה המלחמה. Emaar לא אמרה אם בכוונתה למחוק את החברה הבת מהמסחר בבורסת דובאי (DFM) אחרי השלמת הרכישה.
אנליסטים של Jefferies כתבו בסקירה שפרסמו ביום שלישי שהעסקה תגדיל את החשיפה של Emaar ל"נכס איכותי עתיר מזומנים", שתשואת הדיבידנד שלו עדיין עולה על 9%.
מבנה בעלות חדש וברקע שוק בהתאוששות
מוקדם יותר השנה העביר ICD, קרן העושר של האמירות, את כל אחזקותיו ב-Emaar לחברה בת של Dubai Holding. כך הפכה Dubai Holding, קונגלומרט ההשקעות שבבעלות שליט דובאי, לבעלת המניות הגדולה ב-Emaar עם כ-30% מהמניות.
הפעילות העסקית בדובאי חזרה ברובה למסלולה אחרי השיבושים שגרמה המלחמה, אבל בענפים כמו המלונאות ההתאוששות עשויה להימשך יותר זמן. מייסד Emaar ויו"ר החברה, מוחמד אלעבאר, אמר לרויטרס בספטמבר שהוא צופה ירידה ממוצעת של כ-5% במחירי הנדל"ן בדובאי השנה בעקבות הסכסוך. הוא הוסיף שהמכירות אמנם נמוכות מרמתן לפני המלחמה, אבל הוא בטוח בשוק ורואה בו סימני חוסן. לפי נתוני מחלקת המקרקעין של דובאי שפרסמה סוכנות הידיעות הרשמית, מספר הפרויקטים שהושלמו באמירות עלה ב-39% במחצית הראשונה של 2026.
מה המשמעות למשקיעים ישראלים
היזם הגדול בדובאי מוכן לשלם פרמיה כדי לקבל שליטה מלאה בזרוע הפיתוח שלו, ובמקביל נכנס לבעלותו גוף השקעות ממשלתי. אפשר לראות בשני הצעדים הבעת אמון בשוק המקומי לטווח הארוך, גם בתקופה של אי-ודאות אזורית. משקיעים שבוחנים פרויקטים של Emaar שעדיין לא נבנו כדאי שיעקבו אחרי ההתפתחויות. מומלץ להתייעץ עם מתווך מקצועי בעל ניסיון בשוק האמירויות.
שאלות נפוצות
כמה מציעה Emaar למניה של Emaar Development?
15 דירהם למניה במזומן. זו פרמיה על מחיר הסגירה של 13.9 דירהם ביום שלישי.
מה היקף העסקה?
עד 3.43 מיליארד דולר, לפי שווי של 60 מיליארד דירהם לכל החברה הבת.
כמה מהמניות כבר בידי Emaar?
קצת יותר מ-79% ממניות Emaar Development.
האם Emaar Development תימחק מהמסחר?
Emaar עוד לא אמרה אם בכוונתה למחוק את המניה מבורסת דובאי אחרי ההצעה.
מי בעלת המניות הגדולה ב-Emaar?
Dubai Holding, עם כ-30% מהמניות, אחרי שקרן העושר ICD העבירה אליה את אחזקותיה.
